O Consello de Administración do Sabadell rexeita a OPA do BBVA e recomenda non aceptala

O Consello de Administración de Banco Sabadell rexeitou, con tan so unha abstención, a OPA do BBVA. Considera que o prezo non recolle adecuadamente o valor intrínseco das accións de Sabadell e infravalora moi significativamente o proxecto da entidade catalá e as súas perspectivas de xeración de rendementos para o accionista en solitario.

Considera que a contraprestación ofrecida (dunha acción de BBVA e un pago en efectivo de 0,70 euros por 5,5483 accións Sabadell) é insuficiente, está lonxe do valor fundamental de Banco Sabadell e carece dunha prima de control sobre o dito valor.

Recalca que a contraprestación actual é "máis desfavorable que a ofrecida por BBVA na súa proposta unilateral de fusión do 30 de abril de 2024", e que xa rexeitou o consello de Banco Sabadell.

Nun informe remitido este venres á Comisión Nacional do Mercado de Valores (CNMV), o Consello de Administración cre que a mellor opción para os accionistas de Banco Sabadell é non aceptar a OPA.

"O consello confía plenamente na estratexia de crecemento de Banco Sabadell e na capacidade de cumprir os seus obxectivos financeiros, e é da opinión de que a oferta destrúe valor para os accionistas de Banco Sabadell", agrega, antes de defender que a súa estratexia en solitario "xerará un maior valor e superiores distribucións" para os seus accionistas.

O informe que contén a opinión do consello aprobouse co voto a favor de todos os conselleiros da entidade, excepto David Martínez Guzmán, accionista tamén do banco, que se abstivo.

No documento infórmase de que Martínez, conselleiro dominical en representación da súa sociedade Fintech Europe, que en total posúe un 3,86 % de accións do Banco Sabadell, non ten intención de acudir á OPA porque o prezo actual a fai irrealizable, aínda que cre que a operación exposta polo BBVA constitúe a estratexia acertada para as dúas institucións.

Cre que os accionistas perderían un 10 %

O Consello do Sabadell xustifica a súa decisión ao longo do informe sinalando que a oferta é inferior ao valor actual de mercado das súas accións, polo que, se os accionistas aceptan, perderían parte do valor actual do investimento (ao redor dun 10 % a peche do 10 de setembro).

"Ademais, a valoración fundamental de Sabadell está entre un 24 % e un 37 % por encima do valor da oferta (en función de se se analizan os múltiplos de cotización ou outras metodoloxías de valoración fundamental), sen contar con que debería engadirse unha prima de control", engade.

O Consello fai fincapé en que, ao ser unha proposta de troco de accións, aqueles accionistas que acepten a oferta deixarán de ser accionistas de Banco Sabadell, centrado esencialmente en España, unha das economías con maior crecemento da zona euro, na que concentra o 96 % do seu volume de negocio e os seus beneficios netos", e pasarán a ser accionistas de BBVA, un banco que obtén arredor do 67 % do seu beneficio de economías emerxentes como México, Turquía e Suramérica.

Outros riscos

O Consello de Administración de Sabadell tamén aborda a posibilidade de que o BBVA decida quedar cunha proporción do capital de Banco Sabadell, entre o 30 % e o 49,9 % (en caso de alcanzalo). Sinala que esta situación o obrigaría a lanzar unha segunda OPA, en efectivo neste caso, e o accionista de Sabadell que aceptase a oferta actual estaría a asumir o risco da segunda OPA, ademais de que non podería beneficiarse dela.

Por último, o Consello defende que as proxeccións expostas por BBVA no folleto da operación non coinciden cos seus cálculos e recomenda aos seus accionistas tomar todas as previsións de sinerxias de BBVA coa máxima cautela.

En concreto, sobre as previsións de sinerxias, o consello cre que BBVA non é realista durante a vixencia do acordo do Consello de Ministros e que teñen unha incerteza elevada, considerando o prolongado horizonte temporal ligado á súa implementación. Igualmente, advirte de que non hai certeza de que a fusión se vaia executar.