O Banco de España mantén a súa previsión de crecemento no 2,3 % e eleva a inflación ata o 3,6 %

O Banco de España mantén as súas previsións de crecemento do produto interior bruto (PIB) español para 2026 e 2027 no 2,3 % e o 1,7 %, respectivamente, aínda que eleva seis décimas as súas perspectivas de inflación este ano, ata o 3,6 %, e unha décima para o próximo exercicio, ata situala no 2,6 %.

O gobernador do Banco de España, José Luis Escrivá, sinala no informe anual da institución que, a pesar desta contorna internacional de elevada incerteza, a economía española mantivo unha notable resiliencia.

"O dinamismo do emprego e os fluxos migratorios, xunto coa ausencia de desequilibrios macrofinancieros, caracterizan o actual ciclo expansivo", apuntou o gobernador con motivo da publicación deste informe, que saíu á luz xunto ás proxeccións trimestrais para a economía española.

A desaceleración da economía

A economía española mantivo un sólido ritmo de crecemento no primeiro trimestre de 2026 (0,6 %), aínda que evidenciou signos de desaceleración. De cara ao segundo trimestre, os modelos de previsión do Banco de España apuntan a que o PIB podería crecer entre un 0,5 % e un 0,6 % con respecto ao primeiro trimestre.

Para 2026 e 2027, prevese que a actividade económica creza un 2, 3 % e un 1,7 %,respectivamente, taxas idénticas ás previstas polo Banco de España en marzo.

Segundo este organismo, a deterioración do contexto internacional implicaría un menor ritmo de crecemento da actividade en ambos os anos; aínda que este impacto adverso veríase contrarrestado, en 2026, por unha evolución da actividade no segundo trimestre algo superior á prevista en marzo e, en 2027, por un maior crecemento da poboación.

Peores perspectivas para a inflación

Tras a significativa repunta da taxa de inflación nos últimos meses -desde o 2,5 % rexistrado en febreiro ao 3,6 % en maio- o Banco de España decidiu revisar á alza as súas proxeccións ata o 3,6 % en 2026 -seis décimas máis do previsto- e ata o 2, 6% en 2027, unha décima máis respecto ás estimacións de marzo.

O aumento da inflación previsto para 2026 débese principalmente á revisión á alza dos supostos relativos aos prezos da enerxía, así como aos maiores prezos dos bens industriais non enerxéticos e dos servizo.

Para 2027, a menor revisión á alza da inflación responde a unha caída dos prezos enerxéticos máis pronunciada que a contemplada en marzo.

Medra o paro, pero menos do previsto

O Banco de España anticipa que a resiliencia do mercado laboral, o dinamismo da actividade e os fluxos migratorios sosterían un ritmo de creación de emprego robusto, aínda que nunha senda de moderación, que situaría este crecemento no 2,2 % en 2026 e no 1,5 % en 2027.

A taxa de paro descendería desde o 10,5 % rexistrado en 2025 ata o 10 % en 2026, unha décima máis do previsto en marzo, e o 9,8 % en 2027, como resultado do aumento da poboación activa derivado das novas proxeccións demográficas.

Empeora o déficit e mellora a débeda pública

No ámbito do sector público, prevese que o déficit público se sitúe no 2,4 % do PIB en 2026, o mesmo nivel que en 2025 pero unha décima máis respecto ás anteriores previsións. En 2027, o déficit situaríase no 2,3 % do PIB.

O Banco de España alerta de que en 2027 as Administracións Públicas terán que facer fronte ao maior crecemento de varias partidas de gasto, como os salarios públicos ou as prestacións sociais pola subida do IPC deste ano.

Pola súa banda, a débeda pública reduciríase ata o 98,9 % en 2026 e 97,9 % do PIB en 2027, o que supón tres e dúas décimas menos do previsto en marzo.

No entanto, o organismo alerta de que resulta incerto prever como se financiarán as novas presións de gasto xurdidas tras as tensións xeopolíticas, concretamente as referidas á defensa, e que efecto terán sobre a dinámica da débeda pública.

A inmigración, aliada do crecemento

Segundo o Banco de España, a inmigración contribuíu de xeito relevante ao recente dinamismo da economía española, aínda que a estimación do seu impacto agregado é complexa e requiriría unha visión de equilibrio xeral.

En termos do PIB per cápita, a inmigración contribuiría en medio punto ao crecemento medio anual (2,7 %).

Segundo o Banco de España, os intensos fluxos migratorios recibidos non drenarían as oportunidades laborais dos nativos, aínda que favorecerían unha reatribución sectorial do emprego nacional. Dese xeito, os nativos tenden a reducir o seu peso relativo na agricultura, a industria e a construción, e a concentrarse progresivamente no sector servizos.

Vulnerabilidades e retos

O gobernador do Banco de España advirte de que a boa evolución económica non pode ocultar a existencia de vulnerabilidades relevantes, como os prezos, a negativa contribución do sector exterior ou os elevados niveis de débeda, que limitan a marxe de manobra para facer fronte ás crecentes necesidades de gasto público.

Un gasto asociado, principalmente, ao envellecemento poboacional, a dixitalización da economía, a transición climática ou os novos compromisos de gasto en defensa.

O gobernador fixou dous desafíos estruturais da economía española: o mercado da vivenda e a produtividade como panca do dinamismo empresarial.